De Doomsday van het schuldenplafond nadert in de VS en dit kan significante gevolgen hebben voor Bitcoin. Het is echter nog afwachten wanneer dit zal gebeuren. Gisteren heeft het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden een wetsvoorstel goedgekeurd om het schuldenplafond te verhogen. Met een nipte meerderheid heeft de door Republikeinen gedomineerde Huis van Afgevaardigden het voorstel van voorzitter Kevin McCarthy aangenomen. Het wetsvoorstel stelt voor om het schuldenplafond met $1,5 biljoen te verhogen, maar alleen als er ook aanzienlijke bezuinigingen in de overheidsuitgaven zijn. Mede hierdoor wordt niet verwacht dat het wetsvoorstel veel kans zal maken in de door Democraten geleide Senaat. Ook heeft president Joe Biden al aangegeven dat hij het wetsvoorstel zal vetoën. Echter, urgentie is geboden. Doomsday kan al “over een paar weken” komen, volgens experts. Het Amerikaanse ministerie van Financiën zou dan zijn rekeningen niet meer kunnen betalen; een snelle oplossing is daarom vereist.
Hoe zal het US schuldenplafond kwestie Bitcoin beïnvloeden?
Voor Bitcoin en de hele crypto-markt is de discussie over het schuldenplafond met name interessant vanuit het oogpunt van liquiditeit. Zoals bekend staat Bitcoin ook bekend als een “liquidity sponge”. Dit betekent dat BTC en crypto traditioneel stijgen wanneer er losse monetaire beleidsmaatregelen van centrale banken over de hele wereld zijn en dalen wanneer de liquiditeit uit het financiële systeem wordt gehaald. Zoals macro-analist Ted (@tedtalksmacro) predikt, is wereldwijde liquiditeit een leidende indicator voor de Bitcoin-prijs. Volgens hem gingen de BTC-prijsrally en de recente opleving van de wereldwijde liquiditeit hand in hand. Tijdens de bankencrisis breidde de Amerikaanse Federal Reserve zijn balans uit met het Bank Term Funding Program (BTFP).
De herstart van de Chinese economie na het einde van Zero-COVID werd gedreven door middel van los monetair beleid. En uiteindelijk heeft ook de huidige schuldenplafondcrisis de Bitcoin-prijs doen stijgen, omdat het Amerikaanse ministerie van Financiën momenteel zijn kasreserves moet aanspreken. Echter, in de komende maanden kan dit snel veranderen als gevolg van het Amerikaanse schuldenplafond, zoals Ted onlangs besprak. Dit komt omdat de Amerikaanse liquiditeit bestaat uit de Treasury General Account (TGA), de balans van de Fed en reverse repo injections.
Als gevolg van het schuldenplafond moest het Amerikaanse ministerie van Financiën in de afgelopen maanden de TGA aanspreken. Wanneer het saldo van de TGA daalt, wordt gezegd dat het ministerie van Financiën liquiditeit toevoegt. En de gevolgen waren niet gering, zoals Ted beschrijft:
“Het ministerie van Financiën heeft de negatieve liquiditeitseffecten van de QT [Quantitative Tightening] inspanningen van de Fed tot nu toe ondervangen -> totale liquiditeit die via de TGA injecteert de totale liquiditeit die door QT wordt opgenomen is overtroffen. Sinds de aanvang van QT: QT (balans) = -$644B in liq. TGA-reserves = +$780B in liq.”
Met andere woorden, zonder het Amerikaanse ministerie van Financiën zou de QT van de Fed de markten veel harder hebben getroffen. “In plaats daarvan heeft de TGA een markt ondersteund die bevorderlijk is voor hogere risico-activa (liquiditeit),” voegde Ted eraan toe.
Het verhogen van het schuldenplafond betekent dat het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn TGA-reserves zal aanvullen. Dit zal nogal nadelig zijn voor Bitcoin en crypto omdat de QT van de Fed nu niet meer zal worden afgezwakt. Ted concludeert:
“Als QT tot stilstand komt voordat TGA-reserves worden aangevuld -> zijwaarts / omhoog. Als QT doorgaat en de schuldenplafond wordt verhoogd -> omlaag / zijwaarts. Uiteindelijk neemt QT een sterkere grip op liquiditeit wanneer het schuldenplafond wordt verhoogd en dat wijst zuidwaarts, tenzij de Fed QT afwikkelt.”
Opmerkelijk is dat liquiditeit van andere centrale banken over de hele wereld ook een rol speelt en de impact kan verzachten, zoals Ted vandaag opmerkte.
Het Digital Gold Narrative groeit
Op de lange termijn zal het monetaire beleid terugkeren naar Quantitative Easing (QE) omdat de kredietcrisis leidt tot een economische crisis. Bitcoin en goud zullen hiervan profiteren, waarbij beide activa de afgelopen weken al een toegenomen correlatie hebben laten zien, zoals gemeld door Bitcoinist. De gerenommeerde handelaar Peter Schiff reageerde op het schuldenplafond:
“Elke deal om het #Schuldenplafond te verhogen is geen goed nieuws. Het betekent dat de VS nog steeds zijn rekeningen niet betaalt. Dus de schuld zal blijven groeien en de Fed zal blijven inflatie creëren om dit te betalen. Het is slecht nieuws voor de Amerikaanse economie, dollar en obligaties en goed nieuws voor goud.”
Ten tijde van de pers stond de BTC-prijs op $ 28.972.
Afbeelding met dank aan iStock, grafiek van TradingView.com
