Veel commentatoren in de digitale asset-industrie hebben het concept van een stabiele algoritmische stablecoin verworpen na de ineenstorting van Terra/UST eerder dit jaar. Frax Finance heeft echter een nieuwe benadering gekozen die mogelijk meningen kan veranderen over de haalbaarheid van algoritmische stablecoins in termen van stabiliteit. Wat is FRAX? In samenwerking met het FRAX-token heeft Frax Finance het Frax-protocol ontwikkeld; ’s werelds eerste fractionele algoritmische stablecoin die aan populariteit wint nu het vertrouwen in de integriteit van algoritmische stablecoins lager is dan ooit tevoren. Frax is een multi-chain protocol dat oorspronkelijk op Ethereum werd gelanceerd en kan worden overgebracht naar 12 andere chains, waaronder Solana, Fantom, Avalanche, BSC en Polygon.
Frax beweert niet alleen de tekortkomingen van puur algoritmische stablecoins te hebben opgelost, maar behandelt ook tekortkomingen van andere stablecoin-categorieën. Het Frax-protocol impliceert twee tokens: het FRAX-token fungeert als de USD-stablecoin van het protocol, terwijl het Frax Share FXS-token fungeert als het hulpprogramma en governance-token van het protocol. Het bestuur is geminimaliseerd in overeenstemming met de Bitcoin-benadering van bestuur, in plaats van de actieve beheerbenadering die door MakerDAO wordt nagestreefd. Het FXS-token is gecapped op een totale voorraad van 100 miljoen. De tokendistributie omvat een toewijzing van 5% aan de schatkist, 35% aan het projectteam en investeerders, en de rest wordt verantwoord in landbouwbeloningen.
Vergoedingen en seigneuriage-inkomsten komen toe aan het FXS-token. Winsten uit geautomatiseerde handel binnen het protocol zullen het terugkopen en verbranden van FXS-tokens vergemakkelijken. Het FXS-tokenaanbod wordt deflatoir naarmate de vraag naar FRAX groeit, aangezien FRAX wordt geslagen met hogere FXS-ratio’s.
Het stabiliteitsmechanisme van het protocol is wat de koppeling van 1 FRAX aan 1 USD handhaaft. Dit wordt voornamelijk bereikt door middel van arbitrage, waarbij marktdeelnemers profiteren van risicovrije arbitragetransacties die bijdragen aan het behoud van de USD-koppeling van het FRAX-token. Frax Finance heeft ook manieren gevonden voor de FRAX stablecoin van het protocol om stabiliteit te behouden en tegelijkertijd kapitaalefficiënt te zijn en gestorte gebruikersfondsen aan het werk te zetten door middel van algoritmische marktoperaties-modules (AMO’s).
Als we kijken naar enkele bekende problemen met de verschillende stablecoins die momenteel op de markt zijn, biedt FRAX verschillende voordelen. Het is bijvoorbeeld gedecentraliseerd, in tegenstelling tot de gecentraliseerde systemen zoals die van Tether’s USDT en Centre’s USDC die goed zijn voor 70% van de totale marktkapitalisatie van stablecoin. Het project streeft ernaar meer volatiele activa zoals Ethereum en verpakte BTC in de toekomst te gebruiken. Een andere vergelijkbare stablecoin is DAI van MakerDAO, dat echter niet beschikt over een algoritmisch stabilisatie-element zoals FRAX dat wel heeft en daardoor kapitaalinefficiënt is. Puur algoritmische stablecoins hebben bewezen moeilijk op gang te komen en lijden vaak onder extreme periodes van volatiliteit die het vertrouwen in hun bruikbaarheid ondermijnen. FRAX kan deze en andere zwakke punten van stablecoins overwinnen en biedt een nieuwe benadering van stabiele algoritmische stablecoins.
